煤炭開(kāi)采行業(yè)周報(bào)：中國(guó)秦發(fā)、中煤能源、安源煤業(yè) 重申看好的理由
行情回顧（2025.6.23~2025.6.27）： 中信煤炭指數(shù)3,268.87 點(diǎn)，上漲1.67%，跑輸滬深300 指數(shù)0.29pct，位列中信板塊漲跌幅榜第22 位。 中國(guó)秦發(fā)逆勢(shì)突破去年年底高點(diǎn)，創(chuàng)十多年新高，自今年3 月低點(diǎn)以來(lái)已近翻倍。
創(chuàng)新藥行業(yè)周報(bào)：創(chuàng)新藥主線建議提升商業(yè)化價(jià)值兌現(xiàn)因子權(quán)重
2025 年上半年，在國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)管線海外授權(quán)交易密集落地及國(guó)際會(huì)議數(shù)據(jù)讀出推動(dòng)下，創(chuàng)新藥主線持續(xù)活躍并取得顯著超額收益，同時(shí)在不同疾病治療領(lǐng)域?qū)?yīng)的細(xì)分板塊中呈現(xiàn)一定外溢行情特征。當(dāng)前位置，市場(chǎng)短期關(guān)注點(diǎn)集中在中報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)及 2025 年國(guó)家醫(yī)保目錄談判情況，選股思路建議持續(xù)關(guān)注研發(fā)管線價(jià)值兌現(xiàn)因子邊際變化，同時(shí)提升商業(yè)化價(jià)值兌現(xiàn)因子權(quán)重，建議重點(diǎn)關(guān)注納入醫(yī)保的彈性品種。
茶葉行業(yè)：2025年中國(guó)茶葉進(jìn)出口數(shù)據(jù)分析簡(jiǎn)報(bào)
近年來(lái)，我圍茶葉進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，2024年，我國(guó)茶葉進(jìn)出口貿(mào)易總量為48.52萬(wàn)噸、進(jìn)出口貿(mào)易總額為17.54億美元，其中，進(jìn)口量為6.5萬(wàn)噸、進(jìn)口金額為1.86億美元，出口量為42.02萬(wàn)噸、出口金額為15.68億美元，凈進(jìn)口量為35.52萬(wàn)噸、貿(mào)易順差為13.82億美元。
絲杠行業(yè)深度報(bào)告：人形機(jī)器人催化絲杠國(guó)產(chǎn)化 優(yōu)質(zhì)企業(yè)乘勢(shì)而上
絲杠作為直線傳動(dòng)部件應(yīng)用廣泛，螺紋加工工藝是絲杠加工的核心壁壘。絲杠是一種機(jī)械傳動(dòng)元件，主要用于將旋轉(zhuǎn)運(yùn)動(dòng)轉(zhuǎn)換為直線運(yùn)動(dòng)。按照摩擦特性可以分為梯形絲杠、滾珠絲杠和滾柱絲杠三類，廣泛應(yīng)用于機(jī)床、航空航天、機(jī)器人、汽車等領(lǐng)域。滾珠絲杠傳動(dòng)效率一般能達(dá)到90%-96%，約為梯形絲杠的2-4倍。行星滾柱絲杠在承載能力及壽命、在導(dǎo)程和空間、速度等方面均優(yōu)于滾珠絲杠。目前應(yīng)用于絲杠副螺紋制造技術(shù)主要有磨削技術(shù)、滾軋成型和旋風(fēng)銑削技術(shù)三種。磨削精度高，軋制效率高，旋風(fēng)銑較均衡。
風(fēng)電設(shè)備行業(yè)深度：歐洲海風(fēng)起 出口正當(dāng)時(shí)
全球海風(fēng)邁入增長(zhǎng)周期，歐洲是海風(fēng)市場(chǎng)出海的主要方向。近期歐盟降息+原材料價(jià)格持續(xù)下行，2025 年開(kāi)始?xì)W洲海風(fēng)有望加速，預(yù)期2025/2026年歐洲海風(fēng)裝機(jī)分別達(dá)4.5/8.4GW；原本預(yù)期2027/2028 年歐洲海風(fēng)裝機(jī)同比下滑，但考慮到2025 年英國(guó)、波蘭和德國(guó)將引領(lǐng)歐洲FID 增長(zhǎng)達(dá)9.5GW，按照2-3 年準(zhǔn)備期考慮，2027/2028 年歐洲海風(fēng)有望達(dá)到10GW，實(shí)現(xiàn)連續(xù)高增，歐洲海風(fēng)進(jìn)入增速周期。此外，日韓海風(fēng)加速推進(jìn)，2025年有望迎來(lái)海風(fēng)招標(biāo)。展望前沿技術(shù)，浮式風(fēng)電技術(shù)將自2028 年進(jìn)入商業(yè)化進(jìn)程，歐洲及亞太仍是主要市場(chǎng)。
食品飲料行業(yè)深度研究報(bào)告：咖啡行業(yè)大有可為 云南咖啡豆香飄世界
全球咖啡豆主要依賴進(jìn)口，中國(guó)進(jìn)口依賴度約51%。全球咖啡豆以阿拉比卡（產(chǎn)量占比60%-70%）和羅布斯塔（35%）為核心品種，咖啡種植集中在赤道附近的“咖啡帶”，巴西、越南、哥倫比亞為前三大生產(chǎn)國(guó)，合計(jì)占全球產(chǎn)量約56%，歐美主導(dǎo)消費(fèi)，歐洲、美國(guó)、巴西為前三大消費(fèi)國(guó)，合計(jì)消費(fèi)占比約52%。中國(guó)作為新興市場(chǎng)進(jìn)口依賴度達(dá)51%，其中巴西為第一大咖啡豆進(jìn)口來(lái)源國(guó)，進(jìn)口量/進(jìn)口額分別占比39%/30%，目前國(guó)內(nèi)連鎖咖啡品牌與獨(dú)立咖啡店的原料采購(gòu)仍以進(jìn)口咖啡豆為主。
卡牌行業(yè)系列報(bào)告(二)：何以卡游？先行者的未來(lái)時(shí)刻
三段歷程，卡游是怎樣煉成的？1）奧特曼卡時(shí)期：中國(guó)卡牌行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與模式的領(lǐng)路人。卡游作為行業(yè)開(kāi)創(chuàng)者，從生產(chǎn)渠道等多個(gè)維度奠定卡牌的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。2018 年卡游通過(guò)新創(chuàng)華獲得奧特曼IP 授權(quán)，推出奧特曼集換式卡牌系列產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的飛躍。2）小馬寶莉時(shí)期：集大成者，渠道力、營(yíng)銷力和產(chǎn)品力的綜合體現(xiàn)。體現(xiàn)卡游的產(chǎn)品力、渠道力和營(yíng)銷力的綜合優(yōu)勢(shì)，降低對(duì)頭部爆款I(lǐng)P依賴。2020 年簽約IP 后，卡游推出系列產(chǎn)品，并借助直播拆卡迅速打開(kāi)線上渠道，拓展了女性及成年人用戶圈層，使“小馬寶莉”在社交平臺(tái)上的熱度不斷攀升。
快遞行業(yè)2025年5月數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：順豐“激活經(jīng)營(yíng)”促增速領(lǐng)先 電商快遞趨勢(shì)向好
郵政局披露2025 年5 月郵政行業(yè)運(yùn)行情況。5 月快遞業(yè)務(wù)量173.2 億件，同比增長(zhǎng)17.2%，快遞業(yè)務(wù)收入1255.5 億元，同比增長(zhǎng)8.2%，快遞業(yè)務(wù)單價(jià)7.25 元，同比下降7.6%。
航海裝備Ⅱ行業(yè)：短期國(guó)際環(huán)境變化不改造船行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)
6 月18 日，海關(guān)總署發(fā)布我國(guó)今年5 月進(jìn)出口商品最新統(tǒng)計(jì)月報(bào)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年5 月，我國(guó)船舶出口590 艘，同比增長(zhǎng)6.7%，金額達(dá)301.5058 億元，同比增長(zhǎng)46.1%。今年前5 個(gè)月，我國(guó)累計(jì)船舶出口2934 艘，同比增長(zhǎng)26.6%，金額達(dá)1438.3700 億元，同比增長(zhǎng)18.9%。
家居行業(yè)點(diǎn)評(píng)：中央資金支持國(guó)補(bǔ)延續(xù)全年 有望持續(xù)支撐家居需求
6 月20 日，據(jù)新華社報(bào)道，記者從有關(guān)部門(mén)獲悉，消費(fèi)品以舊換新加力擴(kuò)圍政策沒(méi)有變化，補(bǔ)貼資金使用進(jìn)度符合預(yù)期，第三、四季度中央資金將陸續(xù)下達(dá)。
農(nóng)業(yè)周報(bào)：仔豬價(jià)格連續(xù)三周回落
本周農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)落后于大市，農(nóng)產(chǎn)品加工相對(duì)于其他二級(jí)子行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)抗跌。1.本周，申萬(wàn)農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌3.13%，同期，上證綜指下跌0.5%，深成指下跌1.15%，農(nóng)業(yè)板塊整體表現(xiàn)落后于大市。
新能源+AI行業(yè)周報(bào)：固態(tài)、儲(chǔ)能向好 海風(fēng)國(guó)內(nèi)外共振
行業(yè)整體策略：固態(tài)、儲(chǔ)能向好，海風(fēng)國(guó)內(nèi)外共振繼續(xù)重視固態(tài)電池、智能化等創(chuàng)新；從子行業(yè)景氣度看，海風(fēng)、儲(chǔ)能等有望實(shí)現(xiàn)向好。
體育行業(yè)蘇超火爆背后：中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的萬(wàn)億藍(lán)海
2025 年端午假期，江蘇省五臺(tái)山體育中心人潮涌動(dòng)。一場(chǎng)江蘇省城市足球聯(lián)賽（以下簡(jiǎn)稱"蘇超"）中，無(wú)錫隊(duì)與南京隊(duì)的對(duì)決吸引了1.5 萬(wàn)名觀眾冒雨觀賽。賽場(chǎng)外，一張門(mén)票可兌換南京鹽水鴨、揚(yáng)州早茶等特色美食折扣，球迷觀賽后涌入周邊商圈，帶動(dòng)當(dāng)?shù)叵M(fèi)超千萬(wàn)元。這場(chǎng)看似普通的草根賽事，正是中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的縮影——從職業(yè)聯(lián)賽到群眾賽事，從場(chǎng)館經(jīng)濟(jì)到體旅融合，中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)正以"全民參與、多元賦能"的姿態(tài)，邁向7 萬(wàn)億規(guī)模的黃金時(shí)代。
黃酒行業(yè)深度研究報(bào)告：中國(guó)黃酒 復(fù)興在望
珠玉蒙塵，中國(guó)黃酒源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，商業(yè)模式佳，價(jià)值長(zhǎng)期被低估。黃酒與啤酒、葡萄酒并稱世界三大古酒，擁有著數(shù)千年歷史，承載著濃厚的中華文化，是中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)定最能代表中國(guó)的酒種。
科技行業(yè)專題研究：解讀ROBOTAXI爭(zhēng)議焦點(diǎn) 自動(dòng)駕駛的關(guān)鍵十問(wèn)十答
自動(dòng)駕駛是最具落地潛力的物理AI（Physical AI）應(yīng)用之一，正加速?gòu)膶?shí)驗(yàn)室走向現(xiàn)實(shí)。我們認(rèn)為，盡管全面普及仍面臨諸多挑戰(zhàn)，但在傳感器、高性能算力平臺(tái)與算法加速融合的推動(dòng)下，行業(yè)發(fā)展提速。本報(bào)告旨在剖析決定這場(chǎng)競(jìng)賽勝負(fù)的核心要素，包括技術(shù)路徑、監(jiān)管演進(jìn)與競(jìng)爭(zhēng)格局等。同時(shí)，我們梳理出當(dāng)前投資者的關(guān)鍵爭(zhēng)議焦點(diǎn)，幫助把握產(chǎn)業(yè)變革帶來(lái)的機(jī)遇，解答行業(yè)中關(guān)注度及爭(zhēng)議性最高的十個(gè)問(wèn)題。首先，我們強(qiáng)調(diào)，對(duì)于迎接自動(dòng)駕駛的到來(lái)，我們毋庸置疑，已做好準(zhǔn)備！
保險(xiǎn)行業(yè)-1.5%預(yù)定利率分紅型產(chǎn)品上線：擁抱分紅轉(zhuǎn)型 考驗(yàn)演示達(dá)成
事件：近期，合資壽險(xiǎn)公司同方全球人壽新發(fā)預(yù)定利率為1.5%的分紅型產(chǎn)品「?jìng)魇雷鹣怼菇K身壽險(xiǎn)（分紅型）（F/G/J 款）, 預(yù)定利率為2.0%的同類型產(chǎn)品于6 月1 日停售，打響本輪新產(chǎn)品切換第一槍。5 月9 日，同方全球人壽新發(fā)預(yù)定利率為1.5%的「?jìng)魇雷鹣怼?F 款)終身壽險(xiǎn)(分紅型)、「?jìng)魇雷鹣怼?G 款)終身壽險(xiǎn)(分紅型)產(chǎn)品，6 月13 日上架預(yù)定利率為1.5%「?jìng)魇雷鹣怼?J 款)終身壽險(xiǎn)(分紅型)產(chǎn)品代替6 月1日停售的同類型預(yù)定利率為2%的「?jìng)魇雷鹣怼?E 款)終身壽險(xiǎn)(分紅型)產(chǎn)品。
