統(tǒng)計(jì)局2025年1-11月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：銷(xiāo)售量?jī)r(jià)持續(xù)下行 投融資指標(biāo)加速下跌
2025 年12 月15 日，統(tǒng)計(jì)局公布1-11 月房地產(chǎn)投資和銷(xiāo)售數(shù)據(jù)。2025 年1-11 月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資78591 億元，同比下降15.9%；房屋新開(kāi)工面積53457 萬(wàn)平方米，下降20.5%；房屋竣工面積39454 萬(wàn)平方米，下降18.0%；新建商品房銷(xiāo)售面積78702 萬(wàn)平方米，同比下降7.8%；新建商品房銷(xiāo)售額75130 億元，下降11.1%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金85145 億元，同比下降11.9%。
鋰電池行業(yè)月報(bào)：月度占比再創(chuàng)新高 板塊持續(xù)關(guān)注
11 月鋰電池板塊指數(shù)走勢(shì)強(qiáng)于滬深300 指數(shù)。2025 年11 月，鋰電池指數(shù)上漲3.22%，新能源汽車(chē)指數(shù)下跌5.27%，而同期滬深300指數(shù)下跌2.46%，鋰電池指數(shù)走勢(shì)強(qiáng)于滬深300 指數(shù)。
煤炭行業(yè)周報(bào)：國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委專(zhuān)題會(huì)議提及“反內(nèi)卷” 關(guān)注焦煤板塊投資機(jī)會(huì)
行業(yè)基本面：焦煤下游即將開(kāi)啟季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)，動(dòng)力煤下游補(bǔ)庫(kù)基本完成。（1）本周樣本鋼廠焦煤庫(kù)存795 萬(wàn)噸，環(huán)比-0.45%，獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存883 萬(wàn)噸，環(huán)比+3.02%，從庫(kù)存趨勢(shì)來(lái)看，焦化產(chǎn)已開(kāi)啟季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)，鋼廠也即將開(kāi)啟季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)；
環(huán)保：2025M10新能源環(huán)衛(wèi)裝備滲透率達(dá)25.9% 看好其在降碳政策下的發(fā)展
過(guò)去連續(xù)多年地方政府財(cái)政壓力較大的背景下，環(huán)衛(wèi)裝備銷(xiāo)量連續(xù)下滑，從高峰期2020 年的11.46 萬(wàn)輛下跌至2024 年的7.08 萬(wàn)輛。2025 年1-10 月環(huán)衛(wèi)裝備銷(xiāo)量6.28 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.3%，其中10 月單月銷(xiāo)量5,098 輛，同比增長(zhǎng)11.6%，景氣度明顯回升。
通信行業(yè)月報(bào)：豆包AI手機(jī)發(fā)布 MARVELL收購(gòu)CELESTIAL AI
2025 年11 月，通信行業(yè)指數(shù)強(qiáng)于滬深300 指數(shù)。通信行業(yè)指數(shù)11 月上漲1.44%，跑贏上證指數(shù)（-1.67%）、滬深300 指數(shù)（-2.46%）、深證成指（-2.95%）、創(chuàng)業(yè)板指（-4.23%）。
氨綸深度復(fù)盤(pán)：新周期正在蓄勢(shì)
氨綸：彈性纖維，工業(yè)明珠氨綸是當(dāng)前最成熟、需求量最大、性能最好的彈性纖維。氨綸通常不單獨(dú)使用，作為“調(diào)味品”少量添加，即可為織物提供彈性。氨綸通常作為包芯紗的紗芯長(zhǎng)絲，四周纏繞棉、滌綸短纖、粘膠短纖等紗鞘，構(gòu)成包芯紗，再將紗線加工成布匹，才能制成服裝面料。
半導(dǎo)體行業(yè)月報(bào)：谷歌發(fā)布新模型 關(guān)注谷歌產(chǎn)業(yè)鏈方向
11 月半導(dǎo)體行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)較弱。2025 年11 月國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)（中信）下跌5.10%，同期滬深300 下跌2.46%，其中集成電路下跌5.95%，分立器件下跌7.68%，半導(dǎo)體材料下跌4.45%，半導(dǎo)體設(shè)備下跌0.80%；半導(dǎo)體行業(yè)（中信）年初至今上漲38.02%。2025 年11 月費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)下跌2.82%，同期納斯達(dá)克100 下跌1.64%，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)年初至今上漲41.07%。
2026年農(nóng)業(yè)年度策略：筑底、向上
養(yǎng)殖鏈：1）生豬養(yǎng)殖-反轉(zhuǎn)向上：在政策和市場(chǎng)合力情形下，當(dāng)前產(chǎn)能去化的確定性極高；更長(zhǎng)期視角下，2021年以來(lái)，行業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)去化已持續(xù)四年，行業(yè)在產(chǎn)場(chǎng)線的產(chǎn)能利用率已經(jīng)到較高水平，周期筑底逐步完成，在政策及市場(chǎng)同時(shí)發(fā)力情況下，我們能看到均重、仔豬、母豬等資產(chǎn)同步下降，帶動(dòng)2026年豬價(jià)向上攀升。
英美煙草發(fā)布FY2025前瞻：新煙增長(zhǎng)加速 是企業(yè)的核心引擎
基于公司FY2025 前瞻，關(guān)注以下變化：1）煙草傳統(tǒng)下滑趨勢(shì)明確，預(yù)估2025 年行業(yè)全球銷(xiāo)量同降約2%，后續(xù)新煙是公司的核心增長(zhǎng)引擎，同時(shí)運(yùn)營(yíng)效率提升、規(guī)模效應(yīng)及品牌優(yōu)勢(shì)等；2）看公司新煙品類(lèi)拆分：現(xiàn)代口含煙增長(zhǎng)最快（全球市場(chǎng)好）；HNB 業(yè)務(wù)在部分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司自身和Glo Hilo 系列（思摩爾國(guó)際合作）后續(xù)發(fā)展充滿信心；霧化煙維持全球領(lǐng)先地位，伴隨美國(guó)非法霧化產(chǎn)品執(zhí)法趨嚴(yán)有所改善。
食品飲料行業(yè)周報(bào)：白酒批價(jià)承壓 關(guān)注年底估值切換機(jī)會(huì)
本周食品飲料板塊繼續(xù)調(diào)整，乳品、啤酒、軟飲料子版塊漲幅居前。
公用事業(yè)行業(yè)跟蹤周報(bào)：江蘇廣東發(fā)布2026年電力市場(chǎng)交易通知 攀西特高壓交流工程核準(zhǔn)
本周核心觀點(diǎn)：1）江蘇廣東發(fā)布2026 年電力市場(chǎng)交易通知。近日，江蘇、廣東等地發(fā)布2026 年電力市場(chǎng)交易通知，明確2026 年年度交易安排，其中，廣東：2026 年年度交易分階段展開(kāi)，12 月5 日至12 月22日，每日滾動(dòng)開(kāi)展年度雙邊協(xié)商交易、年度集中競(jìng)爭(zhēng)交易、年度掛牌交易、年度綠電雙邊協(xié)商交易。
多元金融行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告：《金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)管理辦法》點(diǎn)評(píng)：正本清源迎高質(zhì)量發(fā)展
2025 年12 月5 日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)管理辦法》，自2026 年1 月1 日起施行，共設(shè)8章68 條。短期來(lái)看，合規(guī)成本抬升與存量清理將帶來(lái)行業(yè)陣痛，但長(zhǎng)期將推動(dòng)行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”。
物流：中通擬收購(gòu)航空物流標(biāo)的 海外黑五高增推動(dòng)物流增長(zhǎng)
1）中通擬1.78 億元收購(gòu)浙江星聯(lián)。中通快遞發(fā)布公告， 中通航空與中通云冷及浙江星聯(lián)訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，中通航空同意購(gòu)買(mǎi)，而中通云冷同意出售浙江星聯(lián)100%股權(quán)，總代價(jià)為1. 78 億元。中通云冷成立于2020 年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為提供航空貨運(yùn)代理及物流服務(wù)，并持有浙江星聯(lián)100%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，中通集團(tuán)將持有浙江星聯(lián)100%股權(quán)。
新疆周報(bào)：國(guó)能新疆準(zhǔn)東20億立方米煤制天然氣項(xiàng)目關(guān)鍵裝置EPC總承包中標(biāo)結(jié)果公布
本周新疆指數(shù) 124.75，環(huán)比 -0.33%；新疆煤化工投資指數(shù) 124.71，環(huán)比+1.43%；新疆國(guó)企改革指數(shù) 127.36，環(huán)比 -1.22%。本周漲幅前三：航天工程（603698.SH）上漲 14.10%，陜鼓動(dòng)力（601369.SH）上漲 7.14%，杭氧股份（002430.SZ）上漲 5.25%。本周跌幅前三：湖北宜化（000422.SZ）下跌 -4.74%，國(guó)統(tǒng)股份（002205.SZ）下跌 -5.43%，ST 天山（300313.SZ）下跌 -8.94%。
航運(yùn)港口2025年11月專(zhuān)題：原油、干散貨吞吐量承壓 集裝箱吞吐量高增
一、綜述：全國(guó)進(jìn)出 口總額及貨物吞吐量情況進(jìn)出口總額：2025 年1～10 月，全國(guó)進(jìn)出口總額實(shí)現(xiàn)37.31 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.6%，其中，全國(guó)進(jìn)口總額實(shí)現(xiàn)15.19 萬(wàn)億元，同比持平，全國(guó)出口總額實(shí)現(xiàn)22.11 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.2%。
消費(fèi)級(jí)AR眼鏡系列報(bào)告(一)：破局與展望-全球AR市場(chǎng)增長(zhǎng)邏輯與投資機(jī)遇
消費(fèi)級(jí)AR 眼鏡發(fā)展此前相對(duì)滯后，原因之一在于“一步到位”的技術(shù)路徑難以同時(shí)滿足“輕薄便攜”的產(chǎn)品形態(tài)與“價(jià)格親民”的市場(chǎng)需求。當(dāng)前AI 眼鏡采用“漸進(jìn)式迭代”范式，路徑為：音頻眼鏡（培育用戶習(xí)慣）→ AI 眼鏡（加入智能計(jì)算單元）→ AI+AR 眼鏡（可能的最終形態(tài)）。
