白酒
1029
0
1
白酒行業(yè)“冬去春來”系列研究3：收回飛天渠道溢價 茅臺轉向消費者主權
近期，i 茅臺上線1499 元直供的飛天茅臺產品并銷售火爆，據每日經濟新聞，僅前9 天便新增注冊用戶約270 萬，共有40 萬+客戶成交。茅臺在近期會議上曾經提出“讓市場更穩(wěn)、讓渠道更活、讓服務更優(yōu)”三大方向。
2025年1-11月中國白酒(折65度，商品量)產量為321.5萬千升 累計下降11.3%
根據國家統(tǒng)計局數據顯示：2025年11月中國白酒(折65度，商品量)產量為31.8萬千升，同比下降13.8%；2025年1-11月中國白酒(折65度，商品量)累計產量為321.5萬千升，累計下降11.3%。
2025年1-10月中國白酒(折65度，商品量)產量為290.2萬千升 累計下降11.5%
根據國家統(tǒng)計局數據顯示：2025年10月中國白酒(折65度，商品量)產量為27.6萬千升，同比下降18.3%；2025年1-10月中國白酒(折65度，商品量)累計產量為290.2萬千升，累計下降11.5%。
食品飲料行業(yè)2026年度投資策略報告(二)：白酒：底部信號夯實 重視優(yōu)質酒企配置機會
回顧2025 年：供需矛盾凸顯，酒企降低增長要求，逐步釋放渠道壓力。2025年初以來白酒指數（申萬）下跌12%（跑輸滬深300 指數33%），其中Wind一致預測板塊歸母凈利潤下降17%，預測PE(FY25)上漲6%，業(yè)績是股價下跌主因。2023 年以來市場擔憂白酒行業(yè)增長久期，估值、持倉不斷下降，目前均至歷史低位，反映市場悲觀預期。
2025年1-9月中國白酒(折65度，商品量)產量為265.5萬千升 累計下降9.9%
2025年9月中國白酒(折65度，商品量)產量為30.6萬千升，同比下降15%；2025年1-9月中國白酒(折65度，商品量)累計產量為265.5萬千升，累計下降9.9%。
食品飲料行業(yè)2025三季報總結：白酒加速出清 大眾品景氣分化
投資建議：1、白酒：動銷冰點已過、報表深V 探底，供給加速出清風險、需求靜待順勢而為，絕對配置價值已逐漸顯現(xiàn)，建議配置：1）短期邊際變化彈性標的：瀘州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒業(yè)、酒鬼酒、水井坊；2）籌碼結構優(yōu)化：迎駕貢酒、洋河股份、老白干酒等；
2025年1-8月中國白酒(折65度，商品量)產量為235.2萬千升 累計下降9%
2025年8月中國白酒(折65度，商品量)產量為20.7萬千升，同比下降18.2%；2025年1-8月中國白酒(折65度，商品量)累計產量為235.2萬千升，累計下降9%。
2025年1-4月中國白酒(折65度，商品量)產量為130.8萬千升 累計下降7.8%
根據國家統(tǒng)計局數據顯示：2025年4月中國白酒(折65度，商品量)產量為28.1萬千升，同比下降13.8%；2025年1-4月中國白酒(折65度，商品量)累計產量為130.8萬千升，累計下降7.8%。
2025年1-7月中國白酒(折65度，商品量)產量為214.6萬千升 累計下降5.2%
根據國家統(tǒng)計局數據顯示：2025年7月中國白酒(折65度，商品量)產量為23.6萬千升，同比下降8.9%；2025年1-7月中國白酒(折65度，商品量)累計產量為214.6萬千升，累計下降5.2%。
