通信設(shè)備行業(yè)：OCS商用提速 全光交換未來已來

事件描述

Lumentum 與Coherent 在近期業(yè)績會上披露，其光電路交換機(jī)（OCS）業(yè)務(wù)已開始貢獻(xiàn)營收，并預(yù)計(jì)未來季度的相關(guān)收入將持續(xù)上升。

事件評論

光電路交換機(jī)（OCS）基于全光信號直接交換，低延遲和高能效：OCS 無需光電轉(zhuǎn)換即可實(shí)現(xiàn)光信號的路由與轉(zhuǎn)發(fā)，相比傳統(tǒng)交換機(jī)，具備超高傳輸速度、低功耗、高穩(wěn)定性等優(yōu)勢。OCS 被認(rèn)為是與CPO/OIO 并行的“終局技術(shù)方案”，OCS 交換機(jī)有望先替代Spine 層電交換機(jī)，遠(yuǎn)期滲透到Leaf/ToR 層。LightCounting 預(yù)測，未來五年OCS的出貨量將呈爆發(fā)式增長，在2023 年達(dá)到1 萬臺，2029 年超過5 萬臺。

OCS 仍有方案之爭，主要機(jī)械式/液晶式/壓電式三種光交換思路：①微機(jī)電鏡陣列（MEMS）：由輸入/輸出光纖準(zhǔn)直器陣列、MEMS 微鏡陣列及驅(qū)動控制模塊組成，通過調(diào)節(jié)微鏡角度實(shí)現(xiàn)光束反射和切換。②數(shù)字液晶（DLC）：由光纖準(zhǔn)直器陣列、偏振處理模塊和液晶光調(diào)制陣列構(gòu)成，通過液晶改變光折射率實(shí)現(xiàn)光路偏轉(zhuǎn)。③直接光束偏轉(zhuǎn)（DLBS）：采用壓電陶瓷驅(qū)動二維準(zhǔn)直器陣列，兩個準(zhǔn)直器陣列面對面排布，通過壓電效應(yīng)帶動微位移和角度調(diào)整實(shí)現(xiàn)直接對準(zhǔn)。當(dāng)前，谷歌和Lumentum 以MEMS方案為主，Coherent 采用非機(jī)械DLC 方案。

谷歌在其TPU v4 代際中引入了OCS 技術(shù)，已規(guī)模部署。谷歌的OCS 已進(jìn)入規(guī)模部署階段，內(nèi)部代號為Apollo，其基于自研的 Palomar 3D MEMS 技術(shù)，形成 136×136全互聯(lián)光交換，替代傳統(tǒng)的電交換脊葉層。在TPUv4 超算系統(tǒng)中，OCS 連接4096 塊TPU 芯片，每套系統(tǒng)包含64 個機(jī)柜、48 個OCS 與6144 條光纖，能夠靈活支持torus及非規(guī)則拓?fù)?，?shí)現(xiàn)大規(guī)模訓(xùn)練任務(wù)的近線性擴(kuò)展。

海外光通信龍頭積極推進(jìn)OCS 產(chǎn)品商用，預(yù)計(jì)2026 年看到顯著收入貢獻(xiàn)：FY25Q4，Lumentum 首次實(shí)現(xiàn)OCS 收入，目前已向兩家大客戶出貨，第三家客戶即將出貨；公司正在加速擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2026 年上半年看到顯著收入。上個季度（FY25Q3），Coherent已經(jīng)實(shí)現(xiàn)OCS 收入，本季度（FY25Q4）開始出貨；采用數(shù)字液晶非機(jī)械方案；公司預(yù)計(jì)OCS 相關(guān)收入在未來季度將持續(xù)上升，并在2026 年貢獻(xiàn)更為顯著的收益，未來有望擴(kuò)展約20 億美元的市場空間。

投資建議：OCS 作為遠(yuǎn)期替代電交換機(jī)的技術(shù)方案，未來產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值量有望顯著提升。

谷歌在其TPU v4 代際中引入了OCS 技術(shù)，已規(guī)模部署。海外光通信龍頭積極推進(jìn)OCS 產(chǎn) 品商用，預(yù)計(jì)2026 年看到顯著收入貢獻(xiàn)。OCS 對光學(xué)系統(tǒng)集成能力要求極高，重點(diǎn)關(guān)注具備先發(fā)優(yōu)勢的光學(xué)系統(tǒng)級廠商中際旭創(chuàng)、新易盛、光迅科技等；準(zhǔn)直透鏡、波分復(fù)用器、環(huán)形器、光纖連接器等光無源器件制造商天孚通信、太辰光、仕佳光子等；關(guān)注激光器光源廠商源杰科技、仕佳光子。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、技術(shù)演進(jìn)不確定性；

2、云商投入AI 大模型力度不及預(yù)期。

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轉(zhuǎn)自長江證券股份有限公司 研究員：于海寧/黃天佑/操俊茹