房地產(chǎn)行業(yè)周報：國常會擴大公租房保障范圍 多地公積金繼續(xù)放寬

板塊行情：本周上證指數(shù)上升3.8%、深證成指上升4.4%、創(chuàng)業(yè)板指上升3.9%、滬深300 上升2.8%、房地產(chǎn)（申萬）上升5.1%。個股方面，漲跌幅前五的分別為：

城建發(fā)展(+34.5%)、盈新發(fā)展(+22.0%)、上實發(fā)展(+20.8%)、*ST 榮控(+19.7%)、*ST 陽光(+16.0%)，漲跌幅后五的分別為：海南機場(-7.9%)、光明地產(chǎn)(-7.2%)、和展能源(-5.5%)、首開股份(-5.0%)、中國武夷(-2.0%)。

數(shù)據(jù)跟蹤：新房：本周（1.3-1.9），42 個重點城市新房合計成交137 萬平米，環(huán)比下降46.7%。1 月截至本周（1.1-1.9），42 個重點城市新房合計成交155 萬平米，環(huán)比下降30.1%，同比下降46.6%，年初至今累計成交同比下降46.6%。二手房：

本周（1.3-1.9），21 個重點城市二手房合計成交206 萬平米，環(huán)比上升25.4%。1月截至本周（1.1-1.9），21 個重點城市二手房合計成交214 萬平米，環(huán)比下降16.1%，同比下降23.9%，年初至今累計成交同比下降23.9%。

行業(yè)新聞：宏觀方面，國務院總理李強主持召開國務院常務會議，部署實施財政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策，提出要擴大公租房保障范圍；2026 年央行工作會議強調(diào)，繼續(xù)實施適度寬松貨幣政策，發(fā)揮增量政策和存量政策集成效應。因城施策方面，上海住建委進一步健全公平競爭審查機制、規(guī)范工程招標代理行為；河南省支持各地加快發(fā)行地方政府專項債券收購存量商品房用作保障性住房。公積金方面，沈陽首付15%延至2026 年底，轉(zhuǎn)公貸款限額由60%提至80%；成都公積金購房代際互助政策延至2026 年底。

公司公告：2025 年12 月單月銷售金額：保利發(fā)展121.6 億元(-18.9%)；招商蛇口258.4 億元(-14.5%)；新城控股13.5 億元(-57.8%)；中國金茂128.2 億元（-16.0%）；金地集團24.0 億元（-54.5%）；綠城中國197 億元（-9.2%）；中國海外發(fā)展398.3億元（-1.0%）。融資方面，中國海外發(fā)展公開發(fā)行26 年第一期公司債券，品種一3 年期/票面利率區(qū)間1.60%-2.60%，品種二5 年期/票面利率區(qū)間1.80%-2.80%。

人事方面，萬科A 郁亮因到齡退休，辭去公司董事、執(zhí)行副總裁職務。

投資分析意見：我們認為，房地產(chǎn)是中國家庭重要的資產(chǎn)配置和投資方向，穩(wěn)住房價對暢通經(jīng)濟內(nèi)循環(huán)有著重要意義，二十屆四中全會提到推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展，政策端有望進一步發(fā)力。2025 年以來，中央層面高頻提及建設好房子和高品質(zhì)住房，在政策導向和供需結(jié)構(gòu)變化的契機之下，高品質(zhì)住宅或?qū)⒂瓉戆l(fā)展浪潮。此外，多重利好因素的共同推動下，香港私人住宅市場情緒已逐步修復，我們認為港資發(fā)展商有望迎來新一輪價值重估。我們維持房地產(chǎn)“看好”評級，建議關(guān)注：1）地產(chǎn)開發(fā)：華潤置地、招商蛇口、新城控股、綠城中國、中國海外宏洋；2）港資發(fā)展商：新鴻基地產(chǎn)、恒基地產(chǎn)、嘉里建設；3）地產(chǎn)轉(zhuǎn)型：衢州發(fā)展；4）二手房中介：貝殼；5）物管企業(yè)：招商積余、華潤萬象生活。

風險提示：房地產(chǎn)量價超預期下行、房地產(chǎn)融資資金趨緊、房地產(chǎn)政策不及預期

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轉(zhuǎn)自華源證券股份有限公司 研究員：鄧力/陳穎