白酒
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白酒行業(yè)深度報告：如何看待白酒及茅臺增長中樞和定價體系？
短期看，我們預(yù)計短期飛天批價或總體保持穩(wěn)定、不會出現(xiàn)階段性新低，高分紅下預(yù)計20倍+或為茅臺估值底部區(qū)間。中長期看，我們認(rèn)為白酒行業(yè)未來2-3年業(yè)績增長“降速但不失速”，頭部酒企表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)、或仍有雙位數(shù)以上增長。因此，在當(dāng)前股息率&估值均具備高性價比下，我們?nèi)钥春镁邆浯┰街芷谀芰Φ念^部酒企投資機會。
白酒行業(yè)周刊：國家財政扶持力度不斷加大，酒企積極布局發(fā)展新方向
中國白酒歷史悠久，長江上游和赤水河流域的貴州仁懷、四川宜賓、瀘州三角地帶、以及山西汾陽有著全球規(guī)模最大、質(zhì)量最優(yōu)的蒸餾酒產(chǎn)區(qū)，其白酒產(chǎn)業(yè)集群扛起中國白酒產(chǎn)業(yè)的半壁河山。2024年以來，隨著白酒行業(yè)競爭的不斷加劇，大型白酒企業(yè)并購整合與資本運作日趨頻繁，國內(nèi)優(yōu)秀的白酒企業(yè)愈來愈重視對行業(yè)市場的研究，特別是對企業(yè)發(fā)展環(huán)境和客戶需求趨勢變化的深入研究。正因如此，一大批國內(nèi)優(yōu)秀的白酒企業(yè)迅速崛起，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能持續(xù)釋放，白酒事業(yè)得以回升向好。2024年1-5月，中國規(guī)模以上白酒企業(yè)產(chǎn)量為190.2萬千升，同比增長6.5%。
股價與貨價齊跌，白酒怎么了？ 酒價和消費進入雙理性時代
高端白酒飛天茅臺價格回落、股價持續(xù)下跌。作為白酒的“頭號大哥”，貴州茅臺的一舉一動牽動著終端市場情緒和整個白酒板塊股價。
食品飲料行業(yè)5月電商數(shù)據(jù)分析：白酒需求淡旺季分明 大眾品復(fù)蘇中仍現(xiàn)分化
酒類：線上銷售額增長，白酒、啤酒集中度均提升2024 年5 月阿里系酒類行業(yè)線上銷售額達15.9 億元，同比增93.4%。銷售量同比增14.8%，銷售均價同比增68.4%。5 月子行業(yè)國產(chǎn)白酒銷售額表現(xiàn)相對較好，同比增166.1%。國產(chǎn)白酒類線上銷售額占比最高，達73.4%。白酒行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比+16.0pct 至63.9%。啤酒行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比+3.1pct 至32.6%。
白酒板塊2023年報及24年一季報總結(jié)：業(yè)績順利兌現(xiàn) 分化下關(guān)注酒企增長質(zhì)量
2023 年高端和地產(chǎn)龍頭白酒業(yè)績韌性強，次高端業(yè)績分化。白酒板塊上市公司23 年合計實現(xiàn)營收4104.83 億元、同比+15.55%。歸母凈利潤1550.59 億元、同比+18.84%。23Q4 酒企消化庫存為春節(jié)旺季蓄力，營收增速較前三季度有所回落、低于全年整體增速。
白酒行業(yè)周刊：國內(nèi)企業(yè)積極尋求跨界合作，打造一體化產(chǎn)業(yè)鏈
目前，我國白酒行業(yè)正經(jīng)歷品牌、產(chǎn)區(qū)和品類的集中度提高，導(dǎo)致大量弱勢企業(yè)和品牌被淘汰，原酒供應(yīng)體系改寫，減少了投糧生產(chǎn)數(shù)量，導(dǎo)致產(chǎn)量下降。2023年，中國白酒產(chǎn)量為629萬千升，同比下降5.1%。
白酒行業(yè)24Q1業(yè)績前瞻：重申白酒投資大年 關(guān)注財報超預(yù)期機會
24 年白酒春節(jié)動銷略超預(yù)期，24Q1 白酒業(yè)績確定性強，當(dāng)前白酒估值仍具性價比，重視年季報超預(yù)期下的白酒板塊機會。
2024年春季糖酒會總結(jié)：預(yù)期回暖 持續(xù)驗證
投資建議：1）白酒短期首選超跌低估值、中期配置動銷較好標(biāo)的，建議增持：①超跌低估值：五糧液、瀘州老窖、今世緣；②動銷穩(wěn)健標(biāo)的：山西汾酒、迎駕貢酒、古井貢酒；③高分紅預(yù)期標(biāo)的：貴州茅臺、洋河股份。2）啤酒建議增持：青島啤酒、燕京啤酒、港股華潤啤酒。
食品飲料行業(yè)周報：消費類社零數(shù)據(jù)回暖 國家層面明確預(yù)制菜范圍
白酒：消費類社零數(shù)據(jù)回暖，糖酒會反饋酒企分化中有亮點。本周白酒板塊下跌0.73%，跌幅與滬深300 指數(shù)基本持平。本周公布社零數(shù)據(jù)，2024 年1-2 月份，社會消費品零售總額81307 億元，同比增長5.5%（市場預(yù)期+5.4%），小幅超預(yù)期，餐飲收入同比增長12.5%，煙酒同比增長13.7%，餐飲和煙酒消費繼續(xù)上行
白酒春節(jié)動銷反饋專題：量增價穩(wěn) 符合預(yù)期
節(jié)前市場預(yù)期偏弱，渠道謹(jǐn)慎觀望。實際上春節(jié)期間人口流動擴大，旺季效應(yīng)顯現(xiàn)，動銷、價盤、庫存等指標(biāo)反饋較好符合預(yù)期。
