水泥行業(yè)簡評報告：市值管理征求意見稿出臺 水泥板塊將迎來轉(zhuǎn)機
2024 年9 月24 日，證監(jiān)會就市值管理征求意見稿征求意見，其中第九條提出長期破凈公司應(yīng)當制定上市公司估值提升計劃，包括目標、期限及具體措施。長期破凈公司應(yīng)當至少每年對估值提升計劃的實施效果進行評估，并根據(jù)需要及時完善，經(jīng)董事會審議后披露。我們統(tǒng)計的14 家上市水泥公司中7 家滿足長期破凈公司的條件（過去12 個月每個交易日的收盤價均低于每股凈資產(chǎn)），我們認為水泥上市公司當前有較強的市值提升訴求。且當前股息率已經(jīng)極具性價比。
游戲行業(yè)深度研究：《黑神話》開啟“新征程” 國產(chǎn)3A前路漫漫亦燦燦
我們認為，3A游戲有推動游戲行業(yè)整體增長的重要意義，原因如下：2007年《使命召喚4》發(fā)售后，美國游戲行業(yè)總營收出現(xiàn)了連續(xù)兩年的強勢增長；2013年《GTA5》正式發(fā)布帶來的游戲熱潮使美國游戲市場在2014年迎來了大反彈，突破此前2008年214億美元的營收峰值。而中國目前情況與美國初期相似，《黑神話》或?qū)⒊蔀榕c《使命召喚4》類似的爆點，帶動游戲行業(yè)增長。
食品行業(yè)周報：8月餐飲零售額同比+3.3%
板塊表現(xiàn)：9 月16 日-9 月20 日，大盤指數(shù)漲跌幅為+1.42%，食品飲料指數(shù)漲跌幅為+0.19%，漲跌幅在28 個子行業(yè)中排名第22。表現(xiàn)前三板塊為零食板塊（+4.93%）、其他酒類板塊（+4.30%）、預(yù)加工食品板塊（+3.46%）。個股漲幅前三為莫高股份（+17.51%）、皇臺酒業(yè)（+16.33%）、ST 加加（+14.36%）。個股跌幅前三為ST 通葡（-6.77%）、華寶股份（-5.03%）、日辰股份（-3.54%）。
工程機械行業(yè)簡評報告：8月挖掘機內(nèi)銷延續(xù)增長勢頭 出口同比增速轉(zhuǎn)正
當月挖掘機銷量：根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024 年8 月中國挖掘機銷量14647 臺，同比增長11.8%，其中國內(nèi)6694 臺，同比增長18.1%，連續(xù)6 個月同比增速為正；出口7953 臺，同比增長7.0%，環(huán)比增長6.7%。
軌交行業(yè)動態(tài)分析：客貨運量持續(xù)向好 關(guān)注柏林展帶來的海外業(yè)務(wù)機會
國鐵集團經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好，資產(chǎn)負債率壓降至65%以內(nèi)，1-8 月固定資產(chǎn)投資同比增長10.5%。根據(jù)國鐵集團官網(wǎng)，上半年，國鐵集團實現(xiàn)營業(yè)總收入5794 億元，其中，運輸總收入4841 億元/yoy+4.7%，凈利潤17 億元；資產(chǎn)負債率64.55%，較上年末下降0.99pct。24 年1-8 月，鐵路建設(shè)優(yōu)質(zhì)高效推進，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資4775 億元，同比+10.5%。
電解鋁行業(yè)深度報告：重視鋁土礦資源屬性
國內(nèi)鋁土礦分布集中，品位下滑。廣西、河南、貴州和山西４個省(區(qū))的儲量合計占全國總儲量的90％以上。其中廣西占比最高，2022 年儲量為20268.72萬噸，占全國鋁土礦總儲量的30%。隨著中國鋁土礦的持續(xù)開采，高品位礦石儲量的減少，整體礦石品位呈下降趨勢。從氧化鋁含量和A/S 比（鋁硅比）來看，山西和河南礦的氧化鋁含量自2021 年起有小幅下降，而各地礦石的A/S 比也有所降低，導致氧化鋁生產(chǎn)過程中礦石消耗增加，生產(chǎn)每噸氧化鋁所需的鋁土礦量隨之提高。
造紙輕工行業(yè)：9月智利闊葉漿外盤報價下調(diào)10美元/噸
本周輕工制造行業(yè)指數(shù)上漲1.72%，跑贏大盤0.40pct；造紙子板塊上漲2.29%，跑贏大盤0.97pct。本周滬深300 指數(shù)上漲1.32%，輕工制造(申萬)指數(shù)上漲1.72%，跑贏滬深300 指數(shù)0.40pct，在28 個申萬一級行業(yè)中位列第13 位；二級行業(yè)中，造紙子板塊上漲2.29%，跑贏大盤0.97pct。本周輕工四大子板塊按漲幅由大到小分別為家具、造紙、文娛用品、包裝印刷板塊，分別上漲2.42%、2.29%、1.28%、0.36%。
新能源板塊行業(yè)周報：美國降息利好光儲 8月逆變器出口增長良好
周觀點：本周美聯(lián)儲宣布自2020 年3 月以來首次進行降息，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)50 個基點，我們認為，此輪降息將加速光儲系統(tǒng)平價，有望刺激海外光儲需求的釋放。國內(nèi)方面，江蘇省電力交易中心啟動分布式新能源聚合參與綠電市場交易試點，明確分布式光伏、風電等新能源可通過直接或聚合方式參與市場，鼓勵分布式新能源與聚合商使用電子營業(yè)執(zhí)照辦理入市相關(guān)業(yè)務(wù)。
半導體設(shè)備行業(yè)快報：65NM ARF光刻機官宣 國產(chǎn)光刻機行則將至
65nm ArF 光刻機官宣，參數(shù)對標ASML1460K 及Nikon S322F。為促進首臺（套）重大技術(shù)裝備創(chuàng)新發(fā)展和推廣應(yīng)用，加強產(chǎn)業(yè)、財政、金融、科技等國家支持政策的協(xié)同，工業(yè)和信息化部印發(fā)《首臺（套）重大技術(shù)裝備推廣應(yīng)用指導目錄（2024 年版）》。
AI算力行業(yè)月度跟蹤：OPENAI O1開創(chuàng)AI算力新紀元 BLACKWELL產(chǎn)能持續(xù)擴大
9 月12 日，OpenAI 發(fā)布“草莓”模型的部分預(yù)覽版OpenAI-o1，可以進行通用復雜推理，編碼、數(shù)學、科學遠超GPT-4o。
三氯蔗糖專題：行業(yè)觸底回升 景氣有望持續(xù)
8 月27 日，三氯蔗糖四家企業(yè)聯(lián)合發(fā)布漲價函，三氯蔗糖價格觸底反彈，從10 萬/噸上漲至15 萬元/噸，9 月11 日已提漲至20 萬元/噸。本文我們主要三氯蔗糖市場供需及景氣做出相應(yīng)的分析。
化妝品醫(yī)美行業(yè)24H1半年報業(yè)績回顧：供給端百花齊放 需求端整體穩(wěn)健
24H1 化妝品行業(yè)整體消費需求偏弱，國貨頭部品牌表現(xiàn)偏優(yōu)。2024H1 我國化妝品社會零售總額2168億元，同比增長1%。盡管2024 年上半年中國化妝品消費市場景氣度偏弱，隨著供給端不斷在品類賽道上豐富擴容和國產(chǎn)品牌的崛起，預(yù)計未來市場將逐步回暖，化妝品消費有望迎來需求端邊際改善。抖音美妝國產(chǎn)品牌競爭力提升。
非銀行金融行業(yè)深度報告：養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀研究專題(二)：養(yǎng)老服務(wù)邁向多元 養(yǎng)老用品日趨豐富
養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是以養(yǎng)老服務(wù)為核心的綜合性產(chǎn)業(yè)體系。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)圍繞老年人全方位需求，涉及養(yǎng)老資金積累、養(yǎng)老服務(wù)供給和人才培訓、養(yǎng)老產(chǎn)品生產(chǎn)制造等多個環(huán)節(jié)，涵蓋多元產(chǎn)業(yè)體系。近年來，在政策的支持和鼓勵下，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)四大板塊已發(fā)展出一批具有代表性的企業(yè)。從供需關(guān)系角度來看，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈上游以養(yǎng)老用品生產(chǎn)和養(yǎng)老設(shè)施投資建設(shè)為主，中游以上游產(chǎn)品為基礎(chǔ)、以提供養(yǎng)老服務(wù)為核心；下游面向有養(yǎng)老消費需求的老年客戶，在養(yǎng)老產(chǎn)品、養(yǎng)老服務(wù)與老年客戶之間形成有效連接。
儲能行業(yè)月度跟蹤：碳酸鋰價格繼續(xù)走低 國內(nèi)大儲需求高景氣
8 月碳酸鋰價格保持下降。截至8 月30 日，電池級碳酸鋰價格為7.46 萬元/噸，相較7 月末下降約9.0%。供需過剩情況下，8 月至9 月初碳酸價格持續(xù)偏弱運行。
拖拉機深度：海外市場空間探究與重點市場運營跟蹤
海外拖拉機市場探究 ：空間、結(jié)構(gòu)與格局全球拖拉機出口市場穩(wěn)步提升，2023 年全球拖拉機出口金額達到301.12 億美元，同比+8.6%。
2024年上半年房地產(chǎn)中報綜述：繼續(xù)出清
一方面，房企資產(chǎn)凈減少還在提速，盈利首次轉(zhuǎn)虧；另一方面，繼續(xù)降杠桿、去庫存，為“瘦身”后再重新出發(fā)蓄力。
