農(nóng)業(yè):生豬均價低迷,行業(yè)去產(chǎn)能有望持續(xù)

    (1)生豬:2019年1月25日全國仔豬平均價為21.02元/千克,較上周+1.89%;生豬平均價為11.39元/千克,較上周-5.40%;豬肉平均價為19.24/千克,較上周-1.23%;豬糧比為5.84,較上周-5.96%。

    (2)養(yǎng)殖:生豬養(yǎng)殖(外購仔豬)出欄總成本及頭均盈利分別為1394.93元/頭和-84.95元/頭;較上周分別-0.09%、-746.50%;生豬養(yǎng)殖(自繁自養(yǎng)仔豬)出欄總成本和頭均盈利分別為1441.78元/頭和-131.80元/頭,較上周分別-0.22%、-270.43%。

    (3)畜禽:2019年1月25日山東父母代雞苗報價為80元/套,較上周持平;山東商品代雞苗價格為6.1元/羽,較上+15.09%;山東商品代鴨苗價格為3.9元/只,較上周+30%;全國白羽肉雞平均價為8.45元/公斤,較上周-9.72%;全國肉鴨和毛雞養(yǎng)殖利潤分別為-0.66元/羽和-2.29元/羽,較上周分別+41.59%、-472.50%。

    (4)水產(chǎn):海參、鮑魚價格分別為144元/千克和140元/千克,分別較上月持平;扇貝和對蝦價格分別為8元/千克和180元/千克,較上周分別-20%和持平。

    行業(yè)投資建議

    生豬養(yǎng)殖板塊,重點(diǎn)推薦溫氏股份、牧原股份和唐人神。

    (1)非洲豬瘟事件引起的一系列生豬供給區(qū)域不平衡,行業(yè)去產(chǎn)能超預(yù)期,行業(yè)養(yǎng)殖公司存在不同的超額收益;(2)非洲豬瘟加速生豬養(yǎng)殖行業(yè)拐點(diǎn)大概率提前到來;(3)環(huán)保去產(chǎn)能。2018年環(huán)保列入政府考核,全年去產(chǎn)能接近4000萬頭;(4)養(yǎng)殖成本提升抬升生豬底部價;(5)目前生豬價格急劇下降,將有利于產(chǎn)能去化。

    溫氏股份:公司收益養(yǎng)殖行業(yè)拐點(diǎn)提前;南方養(yǎng)殖區(qū)域價格高于部分養(yǎng)殖區(qū),公司存在超額收益;公司2018年業(yè)績有望超行業(yè)預(yù)期達(dá)到40多億元;18-20年出欄量預(yù)計2200萬頭、2500萬頭和2900萬頭。

    牧原股份:公司收益養(yǎng)殖行業(yè)拐點(diǎn)提前;河南養(yǎng)殖區(qū)生豬調(diào)運(yùn)有望逐步放開;公司年出欄量有望實(shí)現(xiàn)目標(biāo)超過1100萬頭;彈性大,出欄量增速快。

    唐人神:市值小,彈性大。預(yù)計2018-2020年生豬出欄量接近80萬頭、130萬頭和260萬頭,年均增速超過80%;引進(jìn)戰(zhàn)略投資者;公司收購比利英偉49%股權(quán)。

    風(fēng)險提示

    國家政策低于預(yù)期,食品安全突發(fā)事件,重大自然災(zāi)害以及動物疾病疫情等風(fēng)險。