社會服務(wù)行業(yè)雙周報：暑期機票價格同降 賽事經(jīng)濟熱度持續(xù)

前兩交易周（2025.6.23-2025.7.4）社會服務(wù)板塊上漲5.39%，在申萬一級31個行業(yè)排名中位列第12。社會服務(wù)板塊跑贏滬深300 指數(shù)1.86pct。2025 年暑期出行熱已經(jīng)開始，航空出行成本同比略降，期待出行鏈企業(yè)在暑期文旅消費旺季經(jīng)營向好，我們維持行業(yè)強于大市評級。

市場回顧&行業(yè)動態(tài)數(shù)據(jù)

前兩交易周上證綜指累計上漲3.35%，報收3472.32。滬深300 累計上漲3.52%，報收3982.20。社會服務(wù)板塊上漲5.39%，在申萬一級31 個行業(yè)排名中位列第12。社會服務(wù)板塊跑贏滬深300 指數(shù)1.86pct。

社會服務(wù)子板塊及旅游零售板塊全部上漲，漲跌幅由高到低分別為：教育（+11.42%）、專業(yè)服務(wù)（+4.51%）、旅游及景區(qū)（+3.54%）、酒店餐飲（+1.58%）、旅游零售（+1.41%）。

據(jù)航班管家，6.23-6.29 全國民航執(zhí)行客運航班量110347 架次，環(huán)比上周增長4.09%，是19 年同期水平的108.82%。其中國際航班量13239 架次，恢復至2019 年的88.26%，環(huán)比+2.16%。

雙周要聞

暑期出行旺季到來，民航預(yù)計暑運1.5 億人次。暑期出行旺季已經(jīng)開始，據(jù)航班管家測算，2025 年暑運期間民航整體旅客運輸量預(yù)計達1.5億人次，日均超240 萬人次，預(yù)計同比增長5.4%。民航預(yù)計執(zhí)行客運航班106.1 萬班次，日均1.7 萬班次，同比增長3.9%，出行人次同比仍在增長。但出行價格則略有回調(diào)，航班管家數(shù)據(jù)顯示截至6 月29 日，暑運期間的經(jīng)濟艙裸票均價為839 元，比2024 年同期下降1.3%，比2019 年同期下降3.1%。

 “蘇超”等賽事持續(xù)火熱，關(guān)注賽事經(jīng)濟拉動作用?！疤K超”近期熱度高，該項省級賽事以“足球+”模式撬動全域消費新增長，單場賽事拉動周邊酒店入住率提升20%—30%，餐飲、零售消費環(huán)比增長15%—25%。據(jù)江蘇省體育產(chǎn)業(yè)集團預(yù)測，“蘇超”整個賽季將創(chuàng)造超3 億元綜合經(jīng)濟效益，平均每個城市增收2000 余萬元。在“蘇超”成功的背景下，“川超”、“浙超”、“粵超”、“豫超”也紛紛登場，期待賽事經(jīng)濟對本地文旅消費的正向拉動作用。

投資建議

暑期出行開啟，從民航數(shù)據(jù)初步反映來看，呈現(xiàn)量增價退的趨勢，期待文旅企業(yè)在暑期旺季業(yè)務(wù)表現(xiàn)能進一步增長。我們建議關(guān)注后續(xù)業(yè)績增長確定性強的出行鏈及產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司：黃山旅游、麗江股份、宋城演藝、嶺南控股、眾信旅游、中青旅、海昌海洋公園、天目湖、長白山等；受益于商旅客流復蘇以及疫后市占率提高的連鎖酒店品牌君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店等；受益于促就業(yè)政策推動的科銳國際；跨境游市場恢復有望推動機場免稅的恢復和市內(nèi)免稅新政加速推出，建議關(guān)注中國中免、王府井；承接餐飲、宴會需求復蘇的同慶樓；本地生活消費老字號品牌豫園股份；受益于商務(wù)復蘇的會展品牌米奧會展、蘭生股份；演藝演出產(chǎn)業(yè)鏈公司鋒尚文化、大豐實業(yè)。

評級面臨的主要風險

出行需求復蘇不足、行業(yè)復蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期。

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轉(zhuǎn)自中銀國際證券股份有限公司 研究員：李小民/糾泰民